彼得林奇的传奇一生名言_投资名言_一品句子

【把鸡蛋放在3—10只篮子里】

买股票和养孩子差不多,别生太多,让自己手忙脚乱。业余投资者大概有时间研究8~12家上市公司,注意买卖良机,但持股不应超过5只。

一个业余投资人,即使利用所有能利用的业余时间,最多也只能研究追踪8。12只股票,而且只有在条件允许的情况下才能找到机会进行买入卖出操作。因此,我建议业余投资者在任何时候都不要同时持有5只以上的股票。

散户投资者都知道这样一句俗话:“不要把鸡蛋放在同一只篮子里。”彼得,林奇的看法是,每个投资者确实需要考虑自己的投资组合,但长期以来在两派投资顾问之间一直存在着的分散投资、集中投资的争论,其实很没必要。

这里提到的两派投资顾问,一派代表人物是杰拉尔德·洛布(GeraldLoeb),他的观点是“把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”;另一派代表人物是安德鲁·托拜厄斯(Andrew Tobias),他的观点是“不能把所有鸡蛋都放在同一个篮子里,因为这个篮子可能有漏洞”。

投资者熟悉的是后一种分散投资的观点。彼得·林奇认为,散户投资者的资金本来就少,又没有规模庞大的基金投资所具有的种种限制,所以完全不必像他那样持有l400多只股票。他的观点是,要尽量集中投资,但是也不能把所有资金都压在同一只股票上。

究其原因在于,投资者必须考虑到,虽然你已经尽了最大努力,对这只股票进行了各种分析研究,可是如果这家上市公司遭到原来根本无法料到的严重打击呢?这种事情可说不定。所以,任何“孤注一掷”的行为都是不安全的。

彼得,林奇认为,对于一个小的投资组合来说,持有3~10只股票比较合适,这种适当分散投资的好处很多,主要表现在以下两方面。

一是如果你寻找的是10倍股,那么你持有的股票越多,从中出现10倍股的可能性就越大。

事实上,在几只发展前景都很好的快速增长型股票中,究竟哪只股票会最终成为10倍股,谁也无法预测。

1979年,正当股市持续下跌时,彼得·林奇看中了Stop&Shop公司较高的股息收益率,以每股4美元的股价买下了这只股票。因为考虑到这只不过是一家普普通通的上市公司,所以并没有对它抱多大希望,心想能够获利30%—40%就好了。可是没想到,这家上市公司的发展前景越来越好,1988年被收购私有化时股价高达44美元,成为一只标标准准的10倍股。

二是你持有的股票越多,在不同股票之间调整资金配置的弹性就越大,这应当成为投资策略的一个重要组成部分。

彼得·林奇非常喜欢投资成长型股票,可是成长型股票在他的总投资中所占比重,从来没有超过基金资产的30%—40%。

除此以外,他还坚持用10%~200/0投资在稳定增长型公司股票上,用10%N20%投资在周期性公司股票上,其余的全都投资在困境反转型公司股票上。虽然他有1 400只股票,可是总投资的一半都集中于100只股票上。

这样做的目的,就是为了便于在股票之间进行调剂。他一直密切关注着这些股票的基本面的发展变化,不断寻找有投资价值的股票黑马;一旦黑马出现,随时会在它身上增加持股筹码。

彼得·林奇认为,股票投资的关键不要看篮子的多和少,而是要研究每一只股票的质量,把所有鸡蛋都放在非常结实、可靠的篮子里。他认为,“非常结实、可靠的篮子”应当具有以下两大特征:第一,根据你个人的工作或生活经验,你对这家上市公司有特别深入的了解;第二,用一系列标准来检查,您都感到这家公司具有令人兴奋的长远发展前景。

彼得·林奇警告说:“只是为了投资组合多元化而分散投资于一些你并不了解的公司股票是毫无益处的,对小投资者来说,愚蠢的多元化投资所导致的后果非常恐怖、非常可怕。”他说,如果他是散户投资者,手中的篮子是沃尔玛公司的股票,他会非常高兴地把所有鸡蛋放进去;如果手中的篮子是大陆银行公司的股票,他可不愿意去冒这个险。

【各种类型股票的卖出时机】

假如你因预期会发生某些事情而买进股票,当预期落空,就应该卖出股票。

当你出错时就必须认错,然后卖掉。我买的股票中绝大多数都是错的。

在彼得·林奇眼里,每只股票都是属于不同类型的。每种类型的股票特点不一样,卖出时机也应当有所不同。下面就是他总结的各种卖出时机。

第一,缓慢增长型股票的卖出时机。

缓慢增长型股票卖出的主要依据是公司基本面情况已经发生了恶化,如连续两年市场份额流失,并且新换了一家广告代理商;公司不再开发新品,有“吃老本”迹象;一连收购了两个与主营业务无关的业务;尽管股价相对较低,可是股息收益率很低,无法引起投资者兴趣。遇到这些情况,就应该卖股票了。

第二,稳定增长型股票的卖出时机。

稳定增长型股票卖出的主要依据是股价线超过收益线,或者市盈率远远超过正常水平,以及占公司利润1/4以上的业务部门即将因为经济萧条而受严重打击。所有这些都表明,这家稳定增长型公司已经失去了“稳定增长”的动力,该到卖出的时候了。

第三,快速增长型股票卖出时机。

快速增长型股票卖出的主要依据是公司发展是否已经到了第二阶段(成长期)的末期?主要表现在股价越来越高,并且高得不可思议;公司有两位高级管理人员和多名核心员工跳槽到了竞争对手那里;公司新开的分店销售业绩令人十分失望。所有这些,都预示着这家上市公司即将步人“更年期”,接下来变数会越来越多,可以卖股票了。

第四,周期型股票的卖出时机。

周期型股票卖出的主要依据是公司增长达到顶峰、扩张周期即将结束。

不过要这样准确判断很困难,但可以退而求其次:当出现公司存货不断增加而且这些存货无法处理;主要产品价格下跌;公司产品的最终需求正在下降时,就应该考虑卖出股票了。

第五,困境反转型股票的卖出时机。

困境反转型股票卖出的主要依据是公司已经成功地转危为安,所有人都知道它已经东山再起了。当然,这时候的它已经不再属于困境反转型股票,而要给它重新归类了。除此以外,卖出这类股票的时机还有:存货增长速度是销售增长速度的2倍;市盈率相对预期收益增长率来说已经高得离谱。

第六,隐蔽资产型股票的卖出时机。

隐蔽资产型股票卖出的主要依据是公司并购者已经出现,股价已经到达或即将奔向最高峰。此外还有:公司大量借债导致资产价值下降;正在扩股10%以上用于多元化经营;机构投资者持股比例已经从5年前的25%增加到了现在的60 010。

从股票投资组合角度看,彼得·林奇在定期核查上市公司发展情况时,会不断根据变化了的情况增加或减少持股数量。不过通常来说,他会把一只股票换成另一只股票,除非是因为发生基金赎回必须准备一定数量的现金,否则他不会卖出股票持币观望的。他的理由是,持币观望意味着这一部分现金彻底退出了股票市场,一旦股价上涨,就会失去投资操作机会,造成心理痛苦。

在上述各种类型中,每种类型的股票界限并不是十分清晰,有的甚至会身兼数职。例如20世纪80年代初的迪士尼股票,就既是一只隐蔽资产型股票,又是一只困境反转型股票,还是一只增长型股票。相对而言,在上述股票类型中,散户投资者卖出困境反转型股票时,时机选择得最好。

【别相信历史会重演的说法】

如果我们能够在股市由涨转跌之前及时脱身从而避免损失,那简直太棒了,但是至今为止还没有任何人能够准确预测出市场何时会由涨转跌。不仅如此,即使你卖出了股票避开了股市下跌,你如何能够确定你能赶在下一轮的股市上涨行情之前及时入市呢?

彼得·林奇用亲身经历告诉我们,不要相信股市历史会重演的说法。如果你总是为股市历史的“重演”做准备,而不是为将要发生的事情做准备,这种事后补救方法根本于事无补。

彼得·林奇开玩笑说,他也非常关注什么时候会出现经济衰退,从而给股市造成沉重打击,但是他确实不知道。

股市里发生的故事虽然与古代传说的有所不同,但总体来看,目前我们的散户投资者和机构投资者,仍然在做着同样的事,希望能从过去已经发生的教训中发现将要出现危险的征兆,可事实上于事无补。股市的发展是无规律的,不可能通过某个高明的计算公式精确地计算出来。

彼得·林奇说别相信股市历史会重演的说法,最好的注脚是2005年11月以来我国股市爆发的、目前仍在进行中的一波超级大行情。总体来看,沪市指数从那时候的1 000点左右,上涨到目前的6 000点,股指增长了5倍,大多数散户投资者尤其是老股民都没赚到什么钱,或者说没有赚到该赚的钱。为什么?就是因为他们一次次相信历史会“重演”,在股指涨到1 500点就出来了;再怎么胆大的,2 000点前总要离场了吧?即使后来又重新进场,每逢3 000点、4 000点、5 000点、6 000点整数关,也都会首先想到落袋为安。由此可见,一旦当“经验”成为“经验主义”,好事就可能变成坏事,事物就可能走向反面。

【股市预测的鸡尾酒会理论】

不相信理论,不靠市场预测,不靠技术分析,靠信息灵通,靠调查研究。

彼得‘林奇有一个著名的关于股市预测的鸡尾酒会理论。

他经常参加各种宴会,宴会上他总是站在大厅中间,靠着盛满饮料的大酒杯,倾听离他最近的10个人谈论股票,几年来总结出了一套关于股市预测的鸡尾酒会理论。

他发现,在股市已经下跌一段时间、处于上涨前的第一个阶段时,人们都不愿意谈论股票。而这时候有人问他从事什么工作,他如实相告:管理着一家投资基金。听到这样的回答后,其他人礼貌地点点头就走开了。即使没有离开,也会立刻把话题转到其他方面去,稍过一会就不理他了,转过头去和其他人交谈起来。

彼得·林奇由此得出结论说:当10个人宁愿与别人谈其他事情、也不愿意和他谈股票时,很可能就意味着股指要止跌反弹了。

接下来第二个阶段的标志是,一些新客人知道他是基金经理人时,在他身边逗留的时间会比过去长一些,然后再去和别人交谈其他事情。

彼得·林奇发现,从第一个阶段到现在,股指已经在不知不觉中上涨了15%,但只有很少人注意到这一点。

再接下来的第三个阶段,鸡尾酒会上的许多人会兴致勃勃地围着他,问这问那的都是关于股票的事情,心无旁骛。

他发现,从第一个阶段到现在,股指基本上已经上涨了30%。

在接下来的第四个阶段,人们在鸡尾酒会上把他围在中间,纷纷告诉彼得·林奇应该买哪些股票,好像彼得·林奇是普通散户投资者,他们才是股市专家一样。

这时候的彼得·林奇发现,过几天报纸上就会出现有关这样的股票推介,这些股票价格随后也都上了一个台阶。彼得·林奇总结说,这时候的股指已经到了最高点,至少也离最高点不远了。

彼得·林奇认为,经济学家、投资学家、股评家都无法准确预测股市走势,这并不表明散户投资者也无法预测股市走势。当然,散户投资者的预测方法和机构投资者有所不同。他的“鸡尾酒会理论”就是一种很实用的股指预测法。彼得·林奇幽默地说,他可不愿意拿这个鸡尾酒会理论与你打赌,信不信由你。

彼得·林奇认为,如果你不会或者不愿意预测股指走势,那也不要紧,因为任何时候购买优秀上市公司的股票,尤其是那些价值被低估、还没有得到市场正确认识的股票,比预测市场本身要重要得多。他举例说,无论道琼斯工业平均指数是1 000点、2 000点、3 000点,过去的10年中如果你一直持有万豪国际酒店集团公司、默克制药公司、麦当劳公司的股票,都会获得非常理想的投资回报。

【投资风险股的三大对策】

投资不熟悉的产业或企业,胜算通常不高。

买卖股票是有风险的。一方面,有风险才能获得风险回报,有些投资者觉得这样才过瘾;另一方面,即使是你原来以为很安全的投资也会风险乍起。

彼得·林奇举例说,麦当劳公司是一只优质股,可是你以过高的价格买入这只股票,风险就会随之而来。1972年,麦当劳股票的价格被哄抬到市盈率50倍,由于公司盈利无法达到这样高的预期,股价立刻从75美元狂跌到25美元。

所以,彼得·林奇建议说,散户投资者在购买风险股尤其是自己不很了解的网络股时,为了避免以高得离谱的股价买入一家未来发展前景不明朗的股票,导致血本无归,可以采取以下3种投资策略。

一是“铁镐和铁锹”投资策略。

这是用淘金潮来作比喻。在当年的淘金热潮中,大多数想成为矿主的淘金者都以失败而告终,而那些向淘金者出售铁镐、铁锹、帐篷、矿泉水、牛仔裤的人却发了大财。

如果借鉴这种投资策略,把股票投资于为网络公司服务的快件投递、网络交换机及相关设备制造业,则会收到异曲同丁之效。

二是“可以一分钱不花就能拥有其互联网业务”的投资策略。

网络股没有盈利,股价却高得离奇,投资在这样的股票上确实胆战心惊的,怎么办呢?你可以投资于一家有实实在在盈利、股价合理、不是网络公司却包含网络业务的传统公司。

一旦其网络业务发展达到预期水平,网络业务这一块就会单独上市,股价就会成倍翻番;如果它的网络业务冒险不成功,股价也不会有多大下跌,可谓攻守两相宜。

三是“因互联网发展附带受益”的投资策略。

互联网的发展是全方位的,各行业因互联网发展附带受益的程度大小不一。从中挑选一些附带受益较大的行业和上市公司投资,获利一定较丰。

例如大型超市,网络的普及和加快发展,会大大降低超市的采购成本、减少偷窃行为、有效控制存货,哪怕成本降低2 010(这在其他行业也许算不了什么),也会相当于超市原有的盈利水平增加一半!

在这里,彼得.林奇对风险股的投资策略,实际上是一条曲径通幽路线。你们不是都在拼命淘金吗?那我就向你们出售铁镐、铁锹、帐篷、牛仔裤、矿泉水。结果,淘金并不是每个人都有收获的,出售上述物品的人却是稳赚不赔,而且卖的还都是高价,不发财不行。这种投资策略已经被实践证明是可行的,完全可以用在对风险股的投资上。

彼得·林奇认为,面对高风险股票,既要投资获利,又要降低风险,为此在确认这家公司肯定是一个大赢家之后再投资也不迟。微软公司的股票是1986年上市的,上市3年后你依然可以用每股不到1美元的价格买到该股,之后股价上涨了80倍。如果你坚持“眼见为实”,在微软公司的windows95大获成功时再去买它的股票,也至少能获得7倍的回报。要做到这一点其实是不难的,因为任何人都注意到了所有电脑都在使用它的软件。即使后来电脑行业出现价格大战,微软公司也丝毫不受影响,因为它生产的不是电脑硬件而是软件,就像本案例中向淘金者出售铁镐、铁锹的人一样。

【不买市盈率特别高的股票】

即使关于市盈率你什么都记不住的话,你也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票……除了极少数例外情况,特别高的市盈率是股价上涨的障碍,正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。

彼得·林奇有一条独门秘诀:将收益增长率与市盈率作比较——如果市盈率低于收益增长率,你就应该为自己找到一只价值被低估的好股票而庆幸。如果考虑股息因素在内,则有以下计算公式:(年均收益增长率+股息收益率)×100÷市盈率。例如,某公司年收益增长率为12 010、股息收益率为3%、市盈率为6倍,计算结果就是2.5。一般来说,该数据小于1表明缺乏投资价值;等于1.5说明这只股票还可以;大于2就是一只好股票;大于3那就简直太棒了。

上市公司的市盈率高低并不是孤立存在的,它和整个股票市场、银行利率水平有关。彼得-林奇虽然建议大家不要过分关注股票市场的整体走势,但依然认为,如果整个股票市场的市盈率已经上涨到非常不合理的高度,也就预示着一波大跌行情即将到来。美国股市1973-1974、1987年的暴跌,都有这种征兆。而对于散户投资者来说,最关注的当然还是自己所投资的股票市盈率不能过高。

【认清期权交易的高风险】

据我所知,除非是一个专业的期权或期货交易者,否则想从中赚钱几乎是不可能的。

彼得·林奇说,期货交易确实有它的独特作用,尤其是能在大宗商品业务中起作用。,通过期货交易,农场主可以锁定收获季节玉米或麦子的交易价格,并且事先确定按照这个价格可以卖出多少数量;购买方也同样如此。

从字面上看,期权交易购买的是期限。你购买的期限越长,需要额外支付的溢价就越高,而要知道,这每一笔期权交易都是要支付佣金的,真正包赚不赔的是经纪人。更糟糕的是,期权投资并不持有公司股份:/当公司业绩增长时,购买股票的投资者能够从中受益;购买期权的投资者却是局外人,他们玩的是一种零和游戏:任何一方获得1美元盈利,就必然会导致另一方发生1美元亏损。

彼得·林奇说,在他的整个投资生涯中,从来没有进行过期权、期货交易;也从来没有过这样的考虑。为什么?因为他认为,要想从一般的股票投资上赚钱就已经非常困难了,如果还要想在期权、期货上赚钱,更是难上加难。

【卖空股票的风险是无限的】

想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。

每当股市暴跌时,许多持有股票的散户投资者都舍不得割肉,只能眼睁睁地看着股价往下掉。这时候他们想,如果在股价下跌时也能赚钱,该有多好呀!有的,这种交易方式叫卖空股票。

卖空股票的操作方式,说穿了,实际上就是先从别人那里“借”来一定数量的股票,因为你看空后市,认为股价将来一定要下跌的,所以赶快卖出这些股票变成现金,揣在口袋里;等到将来股价下跌了,再买入同样数量的股票“还”给别人。这时候你如果发现口袋里还有余钱,就是你的获利;如果发生亏空,那就是你的亏损。

凡是经历过这种场景的投资者,都会心烦意乱、惊慌失措。因为谁都知道,股价下跌是有限度的,最多跌到0;而股价上涨是没有限制的,如果它一直涨到每股500美元、1000美元呢?很容易让你倾家荡产!

散户投资者一定要看清卖空股票的风险是无限的,因为股价的上涨幅度理论上说是无限的。在美国,由于卖空股票而发大财的人不少,由于判断失误倾家荡产的更多。美国有一位非常精明、十分优秀的投资者罗伯特·威尔森,当年他以0.7美元的价格卖空国际度假胜地公司的股票后,该股股价一直涨到70美元,整整上涨了100倍,仅此一项就让他亏损两三千万美元,不得不依靠救济维持生活。彼得·林奇认为,投资者记住这个故事很有必要。

卖空股票的最大风险是,没有人能够真正确定一只股票的股价是不是一定会向下?这就像没有人会确定一只股票的股价会一直向上一样。即使是一只很烂很烂的股票,经营业绩非常糟糕,从头到脚一无是处,也没人能保证它的股价就一定会下跌。因为在你看跌这只股票的时候,很可能有更多的人在看涨它,他们会把股价哄抬到一个不可思议的高水平。

【投资法则】

股票投资成功的秘诀是勤奋

时刻关注公司发展的关键问题

分析负债关键是看债务结构

职权相当,具有相应决策权

一边午餐一边谈股票投资

会议途中开溜发现投资良机

非常注重公司回购股票行为 (www.yipinjuzi.com)

定期定额投资,获利空间更大

公司业绩最终决定股价走势】

股票价值最终将会决定股票价格,或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。基于收益和资产来对公司股票的价值进行分析,与你打算购买当地的一家自助洗衣店、药店或者公寓时对这些资产的价值所做的分析没什么不同。

彼得‘林奇说,在任何一张股价走势线和收益线并立的股票走势图上,你都会看到收益的重要性有多大。仔细研究你会发现,股票的价格线和收益线的波动是并驾齐驱的。如果股价走势线的波动偏离了收益线,它迟早会回到与收益线相一致的趋势上来。从这个角度看,说业绩决定股价走势一点都没错。

股价高低,虽然受多种因素制约,但最主要的支撑还在于经营业绩。国内外股市实践都充分证明了这一点,所以必须保持一个清醒头脑。仔细研究1987年10月美国股市的市场崩溃规律可以看到,凡是股价相对于收益来说过度高估的股票,都在领跌的第一阵列。

彼得·林奇认为,判断股票价格是不是被高估,最快捷的方法是比较股价走势线和收益线是否相符。对于大家都非常熟悉的那些增长型公司,如果你在它的股价线低于收益线时买入、在股价线远远高于收益线时卖出,大赚一笔的可能性就非常大。尤其是对于雅芳公司这样的股票,绝对如此。

他说,他并不是非要推荐这种投资操作方式,可是实在想不出还有比这更好的投资策略来。

【各低迷行业中优秀企业的相似性】

投资中选择行业时,任何时候我都更喜欢低迷行业而不是热门行业。低迷行业成长缓慢,经营不善的弱者一个接一个被淘汰出局,幸存者的市场份额就会随之逐步扩大。

幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭则各有各的不幸。对于一些低迷行业中的优秀企业来说,它们的成功之路同样颇具相似性。

低迷行业中的优秀企业,一般都具有以下几个特征:运营成本低;公司管理层非常节约,甚至非常吝啬;公司不愿意举债;公司内部员工之间的等级不明晰,哪里缺人谁都可以做,战斗力强;公司内部员工待遇不错,能够分享公司成长所创造的财富;公司在某个市场缝隙中形成了相对的独占性垄断,因而能够快速成长,甚至成长速度比某些热门行业还要快。相反,如果公司运营成本高;管理人员报酬过高、办公室装修非常豪华;公司到处借债,负债比例过高;公司内部等级森严,员工士气不高……这样的上市公司肯定业绩平平。

彼得·林奇发现,许多低迷行业的最优秀的公司总部都在非常偏僻的地区。除了这家肖氏工业公司以外,迪拉德百货公司也是如此。该公司老板非常吝啬,但是从来不牺牲员工福利。当大都市里的那些大商场竞争得头破血流时,它在小镇上安安稳稳,日子过得很舒服。从1980年到1990年,它的股价上涨了60倍。

在任何一个行业,在任何一个地方,平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司,而且发现时间远远早于专业投资者。

毫无疑问,本案例中这些折扣商店的员工和顾客,都看到了这个行业的生意有多么好,也完全能够了解到彼得·林奇所要了解的所有基本面信息。按理说,这些散户投资者完全能够比机构投资者更早买到这些价值被严重低估的股票,可是他们为什么没有买呢?这真有点让彼得·林奇看不懂。

彼得·林奇认为,机构投资者因为有投资比例的限制,所以不能“赌个股”而只能“赌行业”,散户投资者就没有这种禁忌。他们完全可以把所有资金都押在类似于这样的股票上,投资回报轻而易举地就能翻上两三倍。

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